中國(guó)太保單季公允價(jià)值變動(dòng)收益減少134億 投資資產(chǎn)超2.8萬億總投資收益率降至1%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

市場(chǎng)震蕩行情下，2025年開年中國(guó)太保（601601.SH、02601.HK）業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。

一季報(bào)顯示，2025年一季度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入937.17億元，同比減少1.8%；凈利潤(rùn)96.27元，同比減少18.1%。

此前的2024年全年，中國(guó)太保錄得凈利潤(rùn)449.6億元，同比增長(zhǎng)64.9%。其中，公司總投資收益率5.6%，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)；投資收益為269.07億元，同比增長(zhǎng)281.5%；公允價(jià)值變動(dòng)收益377.13億元，同比增加494.25億元。

然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2025年3月末，中國(guó)太保投資資產(chǎn)2.81萬億元，較上年末增長(zhǎng)2.8%。但一季度，中國(guó)太保總投資收益率為1.0%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司公允價(jià)值變動(dòng)收益由上年同期的151.04億元下降至16.55億元，減少134.49億元，降幅達(dá)到89%，成為拖累公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。

盡管投資端的波動(dòng)對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀�但中�?guó)太保的保險(xiǎn)主業(yè)保持穩(wěn)健。一季度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入695.50億元，同比增長(zhǎng)3.9%。其中，太保壽險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入209.80億元、477.41億元，同比增長(zhǎng)0.6%、4.8%。

一季度凈利潤(rùn)減少18%

在投資收益的驅(qū)動(dòng)下，2024年上市險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅提升。但2025年開年，市場(chǎng)環(huán)境的變化為行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

4月25日晚間，五大上市險(xiǎn)企中的中國(guó)太保發(fā)布一季報(bào)。2025年一季度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入937.17億元，同比減少1.8%；凈利潤(rùn)96.27元，同比減少18.1%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)96.24億元，同比亦減少18.1%。

值得關(guān)注的是，在剛剛過去的2024年，上市險(xiǎn)企普遍實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，與投資收益大漲不無關(guān)系。

以中國(guó)太保為例，2024年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4040.89億元，同比增長(zhǎng)24.7%；凈利潤(rùn)449.6億元，同比增長(zhǎng)64.9%。

2024年四個(gè)季度中，中國(guó)太保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入954.28億元、992.06億元、1159.3億元、935.25億元，同比增長(zhǎng)1.1%、22.25%、44.21%、37.5%；凈利潤(rùn)117.59億元、133.73億元、131.78億元、66.5億元，同比增長(zhǎng)1.14%、99.42%、173.57%、61.88%。

而包括中國(guó)太保在內(nèi)，2024年，A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3476億元，同比增長(zhǎng)77.7%。報(bào)告期內(nèi)，五大險(xiǎn)企總投資收益共計(jì)7969.2億元，同比增長(zhǎng)113.91%。

年報(bào)顯示，2024年，中國(guó)太保投資資產(chǎn)綜合投資收益率6.0%，同比上升3.3個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率5.6%，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，2025年一季度，中國(guó)太保投資資產(chǎn)凈投資收益率為0.8%，同比持平；總投資收益率為1.0%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年3月末，中國(guó)太保投資資產(chǎn)2.81萬億元，較上年末增長(zhǎng)2.8%。

細(xì)分來看，2024年，中國(guó)太保的投資收益為269.07億元，同比增長(zhǎng)281.5%，主要為證券買賣收益、分紅和股息收入增加。

與此同時(shí)，由于交易性金融資產(chǎn)市值波動(dòng)，中國(guó)太保公允價(jià)值變動(dòng)收益由上年的-117.12億元增加至377.13億元，增長(zhǎng)494.25億元。

然而，2025年一季度，中國(guó)太保合并口徑投資收益雖然由上年的-15.47億元增長(zhǎng)至70.64億元，但同期公司公允價(jià)值變動(dòng)收益卻由上年同期的151.04億元下降至16.55億元，減少134.49億元，降幅達(dá)到89%，成為拖累公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還注意到，中國(guó)太保的公允價(jià)值變動(dòng)收益主要涵蓋債券投資、基金投資、股票投資收益等，2024年上述三大投資收益分別為103.78億元、75.77億元、230.91億元，同比增加67.87億元、97.2億元、370.31億元。

一季報(bào)中，中國(guó)太保亦表示，今年以來，A股市場(chǎng)在波動(dòng)中展現(xiàn)出一定的韌性，債券利率出現(xiàn)一定幅度震蕩。

保險(xiǎn)服務(wù)收入695億增3.9%

投資端的波動(dòng)雖然對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀�但中�?guó)太保的保險(xiǎn)主業(yè)保持穩(wěn)健。

一季報(bào)顯示，2025年一季度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入695.50億元，同比增長(zhǎng)3.9%。

壽險(xiǎn)方面，2025年一季度，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1184.22億元，同比增長(zhǎng)11.8%；新業(yè)務(wù)價(jià)值57.78億元，同比增長(zhǎng)11.3%，可比口徑下同比增長(zhǎng)39.0%；保險(xiǎn)服務(wù)收入209.80億元，同比增長(zhǎng)0.6%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，分渠道來看，一季度，太保壽險(xiǎn)代理人渠道規(guī)模保費(fèi)828.74億元，同比減少2.3%。不過，截至2025年3月末，太保壽險(xiǎn)總?cè)肆σ?guī)模企穩(wěn)正增，保險(xiǎn)營(yíng)銷員18.8萬人，同比增長(zhǎng)1.1%，與上年末持平，且核心人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)達(dá)到8.3萬元。

值得關(guān)注的是，一季度，太保壽險(xiǎn)銀保渠道規(guī)模保費(fèi)257.22億元，同比增長(zhǎng)107.8%，其中新保期繳規(guī)模保費(fèi)45.11億元，同比增長(zhǎng)86.1%。此外，太保壽險(xiǎn)團(tuán)政渠道在一季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)94.18億元，同比增長(zhǎng)8.9%，其中職域營(yíng)銷新保期繳規(guī)模保費(fèi)3.61億元，同比增長(zhǎng)14.7%。

產(chǎn)險(xiǎn)方面，一季度，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入631.08億元，同比增長(zhǎng)1.0%。其中車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入268.33億元，同比增長(zhǎng)1.3%；非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入362.75億元，同比增長(zhǎng)0.7%。

一季度，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入477.41億元，同比增長(zhǎng)4.8%；承保綜合成本率為97.4%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，已有明顯改善。

此前在2024年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2012.43億元，同比增長(zhǎng)6.8%，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1913.97億元，同比增長(zhǎng)8.1%。承保綜合成本率98.6%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

而從償付能力充足率來看，截至2025年3月末，太保壽險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率分別由上季度末的210%、222%提升至221%、240.3%，核心償付能力充足率也分別由上季度末的130%、182.6%提升至140%、194.6%。

責(zé)編：ZB