吳群接班4年并購擴張千億市值夢遠 魚躍醫(yī)療產(chǎn)品頻遭投訴營收凈利雙降

長江商報消息 接班四年多，吳群立下的“軍令狀”進入倒計時，恐難以兌現(xiàn)。

2021年初，從父輩吳光明手中接過魚躍醫(yī)療（002223.SZ）董事長一職不久的吳群雄心勃勃，提出未來五年公司將實現(xiàn)“營收百億、市值千億”目標。

截至2025年4月3日，魚躍醫(yī)療市值約360億元，僅約為目標市值的三分之一。

漁民出身的吳光明，擅長資本運作。借助資本，他在資本圈、醫(yī)療器械圈混得風(fēng)生水起，助力魚躍醫(yī)療躍進A股市場，打造了龐大的醫(yī)療器械帝國，成為國內(nèi)醫(yī)療龍頭。

但是，行賄、利益輸送、內(nèi)幕交易、借疫情發(fā)財……吳光明爭議纏身。2020年10月，他將魚躍醫(yī)療董事長一職交給兒子吳群。

吳群繼承了吳光明資本并購傳統(tǒng)，從機會性并購升級為戰(zhàn)略性并購。不過，魚躍醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績并不理想。2024年前三季度，公司出現(xiàn)了吳群接班以來的首次營收、凈利雙降。

近年來，魚躍醫(yī)療因產(chǎn)品質(zhì)量等問題頻遭投訴。這是激進并購的后遺癥，還是過度追求規(guī)模與效益而忘掉了“幫患者減輕痛苦”的初心？

“二代”富豪吳群面臨的挑戰(zhàn)不少，他將如何應(yīng)對？

失準的血壓儀、血糖儀

血壓儀、血糖儀被稱作生命體征的守門人。若失準，將成為生命的威脅，害人不淺。

在家用醫(yī)療設(shè)備方面，魚躍醫(yī)療的血壓計、血糖儀、制氧機等產(chǎn)品走進了千家萬戶。

魚躍醫(yī)療在財報中表示，多年來，公司自主研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品通過關(guān)鍵零部件技術(shù)突破、核心測量技術(shù)迭代、智能算法升級，產(chǎn)品競爭力強勁，已是國內(nèi)市場電子血壓計第一品牌。

但近年來，針對魚躍醫(yī)療血壓儀、血糖儀等產(chǎn)品質(zhì)量問題的投訴不斷。

近期，華中市民劉先生反映，使用兒子購買的魚躍電子血壓計自我監(jiān)測時，數(shù)值均在 88—135區(qū)間，屬于正常范圍，一直未發(fā)出預(yù)警。直到頭暈就醫(yī)，才得知血壓飆升至115—173，醫(yī)生建議住院治療。

類似遭遇并不鮮見。市民方女士稱，去年10月因頭暈從京東購買魚躍電子血壓計，每次測量高壓均未超過130。即便頭暈時，測出值仍屬正常。春節(jié)前夕，她頭暈加劇，醫(yī)院測量高壓達178，24小時動態(tài)監(jiān)測顯示高壓均超170。

還有老人反映，用魚躍血壓計測高壓220，送醫(yī)后實際為140。

魚躍醫(yī)療血糖儀亦存在不準的相關(guān)投訴。黑貓投訴平臺顯示，一名糖尿病患者今年1月購買的魚躍血糖儀自測值4.5—5.7，醫(yī)院餐二數(shù)據(jù)為10.3，而儀器顯示僅4.7。

黑貓投訴平臺上，大量用戶投訴魚躍血壓計、血糖儀、制氧機、霧化器等存在質(zhì)量問題，甚至有人稱其制氧機為“索命機”。全國12315平臺亦有諸多關(guān)于其產(chǎn)品質(zhì)量問題的投訴。

魚躍醫(yī)療產(chǎn)品頻遭投訴，正值吳群執(zhí)掌期間。

1988年出生的吳群，2011年回國后在蘇州索尼液晶顯示器有限公司負責(zé)電子商務(wù)。2012年吳群加入魚躍集團，創(chuàng)建電商部門。2014—2018年，他帶領(lǐng)電商收入從700萬元增至15億元，實現(xiàn)對傳統(tǒng)渠道的全面超越，開拓了新增長點。

2019年4月，吳群接任魚躍醫(yī)療總經(jīng)理；2020年10月27日，進一步接任董事長，集董事長、總經(jīng)理于一身，全面走向臺前。

資本驅(qū)動的急速增長

魚躍醫(yī)療的血壓計成為中國市場銷冠，得益于吳光明的資本魔法。

吳光明于1962年出生于江蘇丹陽，父輩以打漁為生。大學(xué)畢業(yè)后他進入當(dāng)?shù)匾患壹徔棌S，后下崗。1984年，他與朋友經(jīng)營獸用金屬注射器，三年后創(chuàng)業(yè)失敗。1987年，憑借對醫(yī)療器械市場的了解，他再度創(chuàng)業(yè)，仍代銷同類產(chǎn)品。

1988年，吳光明創(chuàng)辦江蘇魚躍醫(yī)療設(shè)備有限公司（魚躍醫(yī)療前身），寓意“躍出魚門，躍進龍門”。從生產(chǎn)聽診器、水銀血壓計、醫(yī)用輪椅起步，走差異化路線，公司迅速站穩(wěn)腳跟。至2006年，公司員工從幾人增至近千人，“魚躍”品牌漸有名氣。

深諳資本之道的吳光明開始借力資本。他將個人持有的魚躍醫(yī)療3.89%股權(quán)以600萬元轉(zhuǎn)讓給深圳世方聯(lián)公司（原證監(jiān)會發(fā)審委兼職委員馮小樹實際控制），每股僅約2元。2008年4月，魚躍醫(yī)療登陸深交所，成為A股醫(yī)療器械第一股。

2017年，馮小樹案發(fā)，吳光明行賄平安證券總裁薛榮年、向馮小樹輸送利益等灰色交易曝光。

上市后，吳光明力推并購擴張，將優(yōu)閱光學(xué)、蘇州日精、上械集團、中優(yōu)醫(yī)藥、優(yōu)科骨科、魚躍器材、江蘇視準、六六視覺、上衛(wèi)廠、上海聯(lián)眾等收入囊中，包括擁有百年歷史的蘇州醫(yī)療用品廠（生產(chǎn)“華佗牌”針灸針）及華潤萬東。

吳光明與馬云、陳發(fā)樹、沈南鵬等資本大鱷交往密集。2017年，他出資56.38億元與陳發(fā)樹參與云南白藥混改，獲其10%股權(quán)；同年與馬云等組成“中國最強醫(yī)療投資團”，以19億元收購意大利百勝醫(yī)療集團并出任董事長；還與沈南鵬等攜手運作資本。

資本驅(qū)動下，魚躍集團資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大。魚躍集團官網(wǎng)顯示，旗下?lián)碛?00余家分子公司及魚躍醫(yī)療、意大利百勝等10余個品牌。魚躍醫(yī)療旗下包括“魚躍yuwell”“潔芙柔”“華佗Hwato”“金鐘JZ”“安爾碘”“普美康PRIMEDIC”“六六視覺”等品牌。

上市前，魚躍醫(yī)療總資產(chǎn)為2.71億元；2023年底達159.67億元，增長約58倍。

五年之約恐難兌現(xiàn)

灰色交易逐漸暴露后，吳光明被“逐出”資本市場，其子吳群接班。

2018年7月，中國證監(jiān)會對吳光明內(nèi)幕交易“花王股份”、短線交易“魚躍醫(yī)療”“萬東醫(yī)療”等違法行為作出處罰，沒收違法所得919.10萬元，罰款2777.29萬元，合計罰沒約3696萬元。

疫情期間，魚躍血氧儀價格從89元/臺暴漲至299元，某型號制氧機兩天內(nèi)從4700元/ 臺漲至9800元/臺，被質(zhì)疑“發(fā)疫情財”。

2020年10月，時年58歲的吳光明“退休”，32歲的吳群全面接班。

2020年，魚躍醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入67.26億元、歸母凈利潤17.59億元，同比分別增長 45.08%、133.74%。

2021年初，接班三個月后，吳群提出5年規(guī)劃：“百億營收，千億市值，進入醫(yī)療器械行業(yè)全球三十強”。這被視作其立下的“軍令狀”。

吳群繼承吳光明資本運作傳統(tǒng)，提出從機會性并購轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性并購：2021年收購動態(tài)血糖儀企業(yè)凱立特；2024年收購江蘇樂潤隱形眼鏡；今年初，通過全資子公司認購北美制氧機廠商Inogen股票，成為其單一最大股東……

然而，魚躍醫(yī)療業(yè)績未隨并購持續(xù)高增長。2021年其營收增至68.94億元，但歸母凈利潤降至14.82億元，降幅15.73%。

2024年前三季度，魚躍醫(yī)療營收、歸母凈利潤分別為60.28億元、15.32億元，同比下降9.53%、30.09%，其中第二季度、第三季度歸母凈利潤同比降幅均超40%。

投資回報及時代紅利消退，魚躍醫(yī)療壓力驟增。公司提出聚焦呼吸治療、糖尿病護理、家庭檢測等核心業(yè)務(wù)，探索創(chuàng)新路徑。

“百億營收、千億市值”目標的時間表進入倒計時。截至4月3日，魚躍醫(yī)療市值約360億元，與千億夢想相距甚遠，五年之約恐難兌現(xiàn)。

激進擴張、產(chǎn)品質(zhì)量頻遭投訴、目標難以實現(xiàn)，吳群將如何平衡規(guī)模與效益以及“幫患者減輕痛苦”的初心？

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●長江商報記者 沈右榮

責(zé)編：ZB