支撐消費(fèi)的動力不足 通脹考驗(yàn)美國零售業(yè)前景

長江商報(bào)消息 美國商務(wù)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月全美零售額增長0.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，4月的銷售額下修為下降0.2%。

另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，2023年美國人為家中購買食品的平均花費(fèi)比2022年減少3.1%。研究公司尼爾森智庫（NielsenIQ）稱，在過去的12個月，美國商店的結(jié)賬終端掃描了2480億件商品，比上一年減少了30億件，比2020年6月之前的一年減少了200億件。

全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research美國股票首席策略師唐克爾（Irene Tunkel）此前對記者表示，過去兩年多，雖然美國創(chuàng)造就業(yè)的勢頭依然強(qiáng)勁，但疫情期間積累的超額儲蓄正在減少，從消費(fèi)上來看，呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢。“消費(fèi)的是富裕的消費(fèi)者，而低收入的美國人則面臨著食品、汽油和其他必需品價(jià)格上漲的壓力。”唐克爾說。

美國超市紛紛打折吸引消費(fèi)者

尼爾森智庫最近的一份易腐商品銷售分析報(bào)告寫道：“價(jià)格上漲意味著籃子里的東西越來越少，越來越多的消費(fèi)者試圖拿掉他們認(rèn)為非必要的產(chǎn)品。”

美國的超市顯然感受到了寒意。美國家得寶公司（Home Depot）在第一季度財(cái)報(bào)中稱，可比店面銷售額下降了2.8%，原因是顧客對較為昂貴的產(chǎn)品仍猶豫不決。價(jià)格高于1000美元的商品可比銷售額下降了6.5%。

在美國擁有近2000家門店的連鎖超市塔吉特（Target）本月宣布對5000種商品降價(jià)，其中包括牛奶、肉類、面包、咖啡、水果和蔬菜等雜貨。塔吉特首席增長官亨寧頓（Christina Hennington）在上個月的財(cái)報(bào)電話會議上告訴分析師，公司正在通過降價(jià)讓購物者回到商店，推動銷售量回升。

美國連鎖超市運(yùn)營商克羅格（Kroger）同店銷售也增長乏力。該公司本周表示，員工的目標(biāo)是恢復(fù)單位銷售量的增長。該公司首席執(zhí)行官麥克馬倫（Rodney McMullen）稱，供應(yīng)商為店內(nèi)促銷和折扣提供了比過去更多的資金。

沃爾瑪也稱，正在對大約7000種產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格回調(diào)，比一年前的食品雜貨類價(jià)格回調(diào)了50%。沃爾瑪首席財(cái)務(wù)官雷尼（John Rainey）在本月的一次行業(yè)會議上說：“我們在這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了適當(dāng)?shù)耐度耄詭椭岣邌挝讳N售量。”

美國廉價(jià)折扣店美元樹（Dollar Tree）公司表示，低收入消費(fèi)者正在與通貨膨脹和食品券福利減少作斗爭。達(dá)樂公司（Dollar General）也表示，消費(fèi)者優(yōu)先考慮的是必需品，而不是可自由支配的商品，并會選擇更便宜的自有品牌的產(chǎn)品。

不僅是超市，根據(jù)美國全國餐飲協(xié)會的數(shù)據(jù)，顧客在餐館的消費(fèi)額是7個月以來的最低水平，顧客訪問量已經(jīng)連續(xù)13個月下降。即使是快餐店也未能幸免。麥當(dāng)勞首席財(cái)務(wù)官博登（Ian Borden）說，“一些消費(fèi)者選擇更多地在家里用餐”，2024年快餐業(yè)的客流量可能會下降。

動力不足

BCA Research全球首席策略師貝瑞欽（Peter Berezin）稱，一般來說，家庭可以通過利用過去的儲蓄、當(dāng)前的收入或以未來收入為抵押借款來消費(fèi)。但對于美國家庭來說，這三個渠道都將收窄，從而導(dǎo)致未來12個月的消費(fèi)支出低于預(yù)期。

根據(jù)美國舊金山聯(lián)儲去年底的一份報(bào)告，2021年中期，得益于疫情期間的經(jīng)濟(jì)刺激直接撥款和失業(yè)救濟(jì)金以及對服務(wù)支出的大幅減少，美國家庭在疫情期間的儲蓄一度在2021年超過2萬億美元，但這些儲蓄現(xiàn)已全部耗盡。

貝瑞欽觀察到：“盡管銀行存款占可支配收入的比例仍比2019年的水平高出9個百分點(diǎn)，但這些超額存款大部分存入貨幣市場基金，而貨幣市場基金通常由邊際消費(fèi)傾向相對較低的富裕家庭持有。鑒于目前貨幣市場基金的利率遠(yuǎn)高于幾年前，面臨流動性限制較少的富裕家庭有強(qiáng)烈的動機(jī)持有儲蓄而不是消費(fèi)。”

而從當(dāng)前收入流看，貝瑞欽也認(rèn)為并不樂觀。“過去兩年，工資增長一直在放緩。職位空缺、辭職率和招聘工資等主要指標(biāo)都表明這一趨勢將持續(xù)下去。隨著通脹逼近美聯(lián)儲的目標(biāo)，名義工資增長的進(jìn)一步疲軟將波及實(shí)際工資增長。”他稱，美國勞動參與率已處于多年高位，不太可能再進(jìn)一步上升，這表明就業(yè)增長也將放緩。

從借貸與超前消費(fèi)層面來看，貝瑞欽表示，美國家庭債務(wù)占可支配收入的比重已大大低于2007年的峰值，然而，家庭資產(chǎn)負(fù)債表開始出現(xiàn)問題，雖然美國固定利率抵押貸款占主導(dǎo)地位，減緩了緊縮貨幣政策向經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，但并未消除這種傳導(dǎo)。

根據(jù)美聯(lián)儲數(shù)據(jù)，消費(fèi)貸款利率已經(jīng)大幅上升。信用卡平均利率已躍升至創(chuàng)紀(jì)錄的21.6%。與抵押貸款相比，消費(fèi)貸款的利息支出飆升至2008年以來的最高水平，信用卡貸款的拖欠率也回到了2010年的水平。

“銀行通過收緊消費(fèi)貸款的借貸標(biāo)準(zhǔn)來應(yīng)對不斷上升的拖欠率。消費(fèi)者也以牙還牙，減少了對此類貸款的需求。”貝瑞欽說，“信用卡債務(wù)同比增長率在2023年達(dá)到17%的峰值。信貸增長已開始回落，并將在未來幾個季度繼續(xù)回落。如果家庭無法或不愿繼續(xù)逐月增加信用卡債務(wù)，他們將不得不削減支出。”（第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）

責(zé)編：ZB