日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策

長江商報(bào)消息 在2024年首場議息會(huì)議上，如外界所料，日本央行繼續(xù)執(zhí)行既往政策，“按兵不動(dòng)”。日本央行1月23日結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議，決定繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。政策聲明稱，維持-0.1%的短期利率不變，并維持收益率曲線控制參數(shù)。此次政策決定符合預(yù)期。

日本央行行長植田和男于2023年12月底發(fā)表“鴿”派言論后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們便排除了上一年度結(jié)束全球最后一個(gè)負(fù)利率政策的可能。此外，隨著日本首相岸田文雄面臨日益加深的“黑金”丑聞，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，目前，似乎并非日本自2007年以來首次加息的最佳時(shí)機(jī)。

2024年，日本開局不順。

新年伊始，日本遭遇元旦大地震以及機(jī)場事故。據(jù)日本氣象廳1月1日消息，日本石川縣能登半島當(dāng)天發(fā)生7.4級(jí)地震，地震引發(fā)5米海嘯。據(jù)日本主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)初步估算，這場地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失可能超過8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右，目前地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響仍在持續(xù)。雪上加霜的是，1月2日，一架向?yàn)?zāi)區(qū)運(yùn)送物資的海岸警衛(wèi)隊(duì)飛機(jī)在東京羽田機(jī)場與一架客機(jī)相撞，所幸客機(jī)上379名乘客全部生還，但海岸警衛(wèi)隊(duì)飛機(jī)上的6名機(jī)組人員中有5人遇難。在兩起事件發(fā)生后，考慮到災(zāi)后重建工作可能影響重大政策的抉擇，市場開始降低對(duì)緊縮貨幣政策的押注。

令日本央行舉棋不定的是，日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于央行退出寬松利率政策有些不利。為了擺脫長期通縮的困擾，日本央行自2016年開啟負(fù)利率以來一直維持至今，日本央行上一次加息還是在2007年。在1月23日發(fā)布的政策聲明中，日本央行將從4月起財(cái)年的通脹預(yù)期從2.8%下調(diào)至2.4%，將2025財(cái)年核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）預(yù)期漲幅從1.7%上調(diào)到1.8%。這意味著，日本價(jià)格漲幅至少將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)超過央行2%的目標(biāo)。

2023年12月以來，日本央行官員多次強(qiáng)調(diào)，需要保持超寬松政策以支持日本經(jīng)濟(jì)增長。2023年，在經(jīng)歷了上半年出乎意料的強(qiáng)勁表現(xiàn)之后，日本經(jīng)濟(jì)似乎在下半年開始放緩。去年11月中旬，日本公布三季度GDP，環(huán)比超預(yù)期大幅萎縮2.1%，為三個(gè)季度以來首次陷入負(fù)增長。盡管有日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家將第三季度的環(huán)比下降解釋為是在二季度大幅上漲后的回落，但2%的降幅也遠(yuǎn)高于市場此前預(yù)期的0.4%。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，日本央行結(jié)束超寬松政策所寄望的有利條件仍未出現(xiàn)。日本總務(wù)省1月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2023年去除生鮮食品后的平均核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)41年來新高。12月份不包括生鮮食品在內(nèi)的CPI同比上漲2.1%，較11月份的2.3%有所放緩，為自2022年6月以來的最低水平。另一份報(bào)告顯示，日本家庭11月份的支出同比減少了2.9%，因?yàn)樯�活成本的上升促使購物者在購買商品時(shí)更加挑剔。這一降幅大于2.3%的普遍預(yù)期。

工資和價(jià)格之間能否實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，是日本央行決策的重要依據(jù)之一。日本央行提出的目標(biāo)是形成工資和物價(jià)一同上漲的良性循環(huán)加強(qiáng)，物價(jià)上漲率穩(wěn)定在2%。植田和男表示，如果處于目標(biāo)空間，可能會(huì)考慮改變政策。這也是日本央行迄今為止釋放的最明確的政策轉(zhuǎn)向信號(hào)。

除了工資和價(jià)格之間良性循環(huán)遲遲未現(xiàn)之外，新舊挑戰(zhàn)給日本央行帶來的壓力正在增大。日本民間企業(yè)信譽(yù)調(diào)查機(jī)構(gòu)東京商工調(diào)查所1月15日發(fā)布報(bào)告說，受物價(jià)及人工費(fèi)上漲等因素影響，2023年，日本破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較前一年增長35%。報(bào)告顯示，2023年，日本負(fù)債額超過1000萬日元（1美元約合145日元）的破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增長了35%，達(dá)到8690家。破產(chǎn)企業(yè)總負(fù)債額超過24026億日元。

此外，日本政壇動(dòng)蕩，岸田文雄深陷“黑金”丑聞，也是日本央行不敢輕舉妄動(dòng)的重要原因之一。

日本自民黨“黨內(nèi)有派”現(xiàn)象長期存在。執(zhí)政黨自由民主黨最大派系“安倍派”曝出秘密政治資金丑聞后，黨內(nèi)其他派系也被指存在同樣做法。檢察部門對(duì)數(shù)十名涉事自民黨議員發(fā)起調(diào)查。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月19日，由于日本自民黨政治資金丑聞持續(xù)發(fā)酵，岸田文雄宣布，將解散自民黨第四大派系“岸田派”（宏池會(huì)）；當(dāng)天下午，自民黨“二階派”和“安倍派”也相繼召開會(huì)議，宣布解散派系。

岸田文雄自2021年10月成為首相后一直堅(jiān)守宏池會(huì)，直到2023年12月7日才辭去宏池會(huì)會(huì)長。按照《產(chǎn)經(jīng)新聞》的說法，解散自身所在派系，這是岸田押上政治生命的“乾坤一擲”，岸田民調(diào)支持率降至歷史低點(diǎn)。日本共同社1月21日公布的民調(diào)顯示，過去一直高于岸田內(nèi)閣支持率的自民黨支持率竟然暴跌至14.6%，創(chuàng)下共同社1960年開始該項(xiàng)調(diào)查以來的新低。

受上述多重因素制約，日本央行雖多次釋放“鷹”派信號(hào)引導(dǎo)市場預(yù)期，但在具體轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)上仍然表現(xiàn)得猶豫不決。在1月利率會(huì)議之后，更為廣泛的共識(shí)認(rèn)為，日本央行要到2024年第二季度才會(huì)開始解除負(fù)利率政策。因此，會(huì)后植田和男在記者會(huì)上是否有關(guān)于解除時(shí)點(diǎn)的發(fā)言備受關(guān)注。

（金融時(shí)報(bào)）

責(zé)編：ZB