長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬
券商板塊大漲后，迎來該板塊的首份半年報。
8月4日，國海證券（000750.SZ）發布2023年半年報，今年1—6月公司實現營業收入20.77億元，同比增長23.34%，歸母凈利潤3.9億元，同比增加61.68%。
國海證券的業績高增與一季度的市場快速回暖有關。資料顯示，國海證券經紀業務新開客戶數量在上半年同比增長64.71%，新開信用賬戶客戶數同比增長達到151%。
不過，國海證券營收的增長主要是自營業務的增長，今年上半年，公司的自營業務營收4.63億元，較去年同期增加162.78%。
長江商報記者注意到，今年上半年，國海證券披露的21項訴訟中，有11項涉及質押式回購業務，而今年二季度，國海證券對此前的三項質押式回購業務計提了3217.26萬元，減少中報凈利潤約2412.95萬元。
若上述業務不能順利收回本金，未來也將面臨著資產減值的問題，進而吞噬未來的凈利潤，業內人士表示，這些訴訟問題對本規模較小的國海證券來說，無異于一個個“地雷”。
自營業務表現亮眼
資本市場活躍，國海證券的自營業務大幅增長，推動營收大幅增長。
根據國海證券的2023年半年報，今年1—6月公司實現營業收入20.77億元，同比增長23.34%，歸母凈利潤3.9億元，同比增加61.68%。
值得一提的是，國海證券表示營收的增長主要是公允價值變動收益、其他業務收入、投資收益增加。需要說明的是，一般而言，以“投資收益-對聯營企業和合營企業的投資收益+公允價值變動收益”來統計自營業務，而其中的第二項收益占比較小，換句話說，主要是自營業務推動了營收增長。
國海證券今年上半年自營收益為4.63億元，相比去年同期的1.76億元，同比大幅增長162.78%。自營業務的增長主要是受益于權益市場回暖和債券市場的走牛。
據了解， 2023年上半年，A股權益市場呈現出震蕩行情和結構性行情，上證指數、滬深300、上證50和創業板指分別錄得3.65%、-0.75%、-5.43%、和-5.61%的變動。
1—2月份，市場對于宏觀經濟復蘇的預期強烈，市場迎來快速反彈行情；3—6月份，隨著經濟呈現弱復蘇狀態，市場隨之進入震蕩下行期。國海證券上半年權益投資業務通過尋找個股和行業阿爾法的方式提高投資收益率。
此外，債券收益率持續走低，債券市場表現走牛，國海證券上半年債券投資回報率持續優于市場同類產品1/4水平。公司表示，固定收益投資業務加強精品投研能力建設，提升波段投資能力，尋找市場收益率下行的投資機會，同時加大利率中性策略、期權期貨波動率量化中性策略的實施力度，提升非方向性策略盈利貢獻。
資產減值準備4年計提12.3億
長江商報記者注意到，今年上半年，國海證券共披露了21項訴訟，包括證券虛假陳訴、債券預期違約以及股票質押式回購等。其中股票質押式回購一直以來是國海證券影響利潤的重要因素。
經過梳理，國海證券有11項涉及質押式回購業務，而今年二季度，國海證券對此前的三項質押式回購業務計提了3217.26萬元，減少中報凈利潤約2412.95萬元。
具體來看，與半年報一同發布的還有一份資產減值公告。2018年，公司與融資人開展初始交易金額為2.90億元的股票質押式回購交易業務。截至2023年6月30日，該業務融出資金本金余額為2.88億元。融資人未按照業務協議約定履行購回或補充質押義務，構成違約，國海證券對該業務金融資產本期計提資產減值準備2524.04萬元。
此外，2016年和2018年，國海證券類似業務導致而計提的資產減值準備分別為1575.35萬元、1175.59萬元。
可以看到，國海證券上述三項股票質押式業務已經存在了超過5年之久，且絕大部分本金未收回。
除上述三筆單獨計提減值的項目外，公司還對其他股票質押式回購交易業務計提資產減值準備857.01萬元，沖回已計提的股票質押式回購交易業務資產減值準備3052.91萬元。
長江商報記者注意到，近四年來，公司的資產減值準備數額巨大，很大程度上影響了國海證券的盈利能力，而其中，涉及金額較大的均是由股票質押業務而計提的減值損失，這或為國海證券未來的業績埋雷。
長江商報記者梳理，自2019年以來，國海證券頻頻計提資產減值，2019年有三次減值公告，合計3.36億元；2020年有兩次減值公告，合計3.79億元；2021年有三次資產減值準備的公告，合計4.22億元；2022年有一次資產減值準備公告，金額為9012.25萬元。四年時間，國海證券涉及的資產減值準備高達12.25億元。
而與之相對比，2019年至2022年國海證券的歸母凈利潤分別為4.88億元、7.25億元、7.65億元、2.49億元，可以看到，上述計提資產減值的比例在相當大程度上影響了當期的盈利水平。
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