云南城投一季度營收凈利雙降   資產負債率連續四年超行業80%紅線

●長江商報記者 江楚雅

善于資本騰挪的云南城投（600239.SH）靠賣資產凈利潤創新高。

2018年，由于出售旗下資產獲利18億元，盡管云南城投歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為-8.21億元，其歸屬于上市公司股東的凈利潤仍然達到了近五年的最高峰4.91億元。

然而近期發布的2019年一季度業績卻“差強人意”。長江商報記者注意到，一季度云南城投營收與凈利潤雙降，實現營收8.7億元，同比下滑62.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.75億元，同比下滑652.46%；此外，扣非凈利潤虧損3.81億元，同比下降663.24%，創近6年新低。

長江商報記者還注意到，云南城投資產負債率連續四年超過行業80%的平均負債水平，2015－2018年其資產負債率分別為87.64%、89.22%、88.82%、89.37%。

對此，易居研究院研究總監嚴躍進對長江商報記者表示，從企業的負債數據看，說明短期內融資帶來的壓力較大，往往屬于擴張力度大但是節奏把控不到位。尤其是2019年市場降溫的時候，更是需要警惕經營風險。

頻繁賣資產凈利潤創新高

長江商報記者注意到，一季度云南城投業績大幅下滑，營收與凈利潤雙降。一季度，其實現營收8.7億元，同比下滑62.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.75億元，同比下滑652.46%；此外，扣非凈利潤虧損3.81億元，同比下降662.24%創近6年新低。

對于營收與凈利潤雙降的原因，云南城投方面給出的解釋是同期銷售面積減少。相關數據顯示，云南城投2019年一季度簽約面積為3.03萬平方米，同比減少83%，2019年一季度簽約金額4.88億元，同比減少77%。

事實上，2018年以來，頻繁的資產騰挪成了云南城投最為常見的資本動作，也讓該公司的盈利狀況因此大為改觀。

公開信息顯示，2018年6月，云南城投公開掛牌的方式出售所持有的大理滿江80%的股權，最終以5.37億元轉讓給昆明萬洱房地產開發有限公司；同年8月，云南城投宣布出售昆明七彩公司59.5%的股權，最終作價14.58億元轉讓給四川省清鳳現代房地產開發有限責任公司子公司。由此，兩度股權轉讓為云南城投實現投資收益達18.07億元。

此外，2018年內云南城投還出售了多個下屬公司股權，包括云南亞德房地產開發有限公司40%股權、西安云城置業有限公司51%股權、陵水順澤90%股權、云南城投天堂島置業有限公司90%股權等。不過，由于未找到接盤方，5月8日，云南城投宣布撤銷掛牌天堂島股權項目。

2018年，由于出售旗下資產獲利18億元，盡管云南城投歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為-8.21億元，其歸屬于上市公司股東的凈利潤仍然達到了近五年的最高峰4.91億元。

轉型文旅項目發展不如預期

2016年至2017年，云南城投通過收購銀泰16個項目，成為該公司轉型多元化業務的開端。同時，該公司還通過收購等方式獲得西雙版納和東莞等地的文旅項目，以及成都、海南等多城的會展中心，發展其商管、文旅、會展、康養等業務。

目前，云南城投對于文旅地產的投資已從云南走向全國。不過，在文旅地產全國規模擴張的同時，不少項目因經營問題難逃被出售的命運。

除了上述云南城投公開出售旗下七彩云南公司，即“七彩云南·古滇文化旅游名城”。2018年云南城投還試圖轉讓西雙版納雨林瀾山，但因未征集到意向受讓方，該股權轉讓計劃已暫停。

由于文旅地產發展不如預期，云南城投將多元化的重點放在了養老地產上。2017年該公司出資15億元與中國人壽保險設立健康養老投資基金，直至2019年，該公司才籌建其康養項目品牌。

截至2018年，云南城投包括旅游地產、養老地產在內的其他房地產業態營收已達到46.66億元，占整個房地產業務營收的近六成。2019年計劃實現收入110億元，計劃投資173億元。

嚴躍進認為，類似文游，養老等產業，從轉型的大方向來看也是有積極意義的，值得肯定。當然從實際過程看，企業也依然有很多問題，類似產業往往存在投入大、周期長、重經營等問題，開發經營旅游地產存在諸多挑戰，企業需要把控項目的資金回籠風險。

責編：ZB